2025企業法制創新研討會｜第一場次回顧

臺大企業法制創新研究中心（CIEL）長期關注科技變革下的企業法制挑戰。本年度研討會以「Web 3.0 金融與監理創新」為主題，探討代幣化對資產市場與支付體系可能帶來的制度影響，並勾勒未來台灣在相關法律及規範制度上的思考方向。

第一場次由本中心陳肇鴻副主任主講、東北大學賴奕成準教授與談，以「現實世界資產代幣化」為題，聚焦探討：

RWA 代幣化的法律核心：表彰資產的權利與價值

陳副主任指出，法律工具來表彰基礎資產、權利或價值並非全新的概念，與傳統的股票、車票或載貨證券等證券的發展脈絡相承，透過區塊鏈技術予以代幣化，RWA所表彰的對象理論上可相當多元，因此，RWA的法制討論必須回歸到其所承載權利的法律類型判定，這是所有後續交易、生效及風險分配的前提。

技術優勢與法律風險的權衡

科技發展促進了RWA的概念與技術成熟，帶來了顯著的潛在優勢。透過代幣化，不同類型的資產能夠進入市場進行投資、轉讓或分割，大幅提高了資產的流動性。分散式帳本技術（DLT）則有助於提升交易效率並增強資產特定性與排他性。然而陳副主任也強調，代幣化也可能創新新的交易風險，並引入新的法律問題。

權利性質的細緻區分與影響

陳副主任進一步探討RWA的核心難題：「如何使資產、權利或價值融入法律工具」，並進一步決定代幣及其所表彰資產的流動性。在此基礎上，資產代幣所表彰的權利性質會影響相關的法律適用問題，究竟代幣化究竟應屬於私法自治範疇，還是需法律明文介入，亦是待討論的法政策問題。

國際借鏡與前瞻性議題

陳副主任點出，RWA的法政策思考可借鏡既有的制度以及國際上不同領域應用的發展軌跡。賴奕成準教授亦指出，日本實務界已在黃金、日本酒等領域進行試驗，並引發了代幣法律性質、資產移轉、權利實現等問題的討論。賴教授更提出提出了值得深思的開放性問題：若RWA的表彰對象擴及「人格、身分類型或其他身分狀態」，將會帶來怎樣的法律議題。這突顯了RWA的高度可塑性與伴隨而來的法制不確定性，也確立了持續投入金融科技法制研究的重要性。

本場次的討論圓滿結束，也強化了 CIEL 持續投入 RWA 與金融科技法制研究的方向，期望能為台灣未來的法治創新提供更具前瞻性的貢獻。

2025年11月13日 ，CIEL副主任楊岳平教授出席由行政院洗錢防制辦公室主辦的「虛擬資產調查及國際合作研討會」，本次研討會邀集國內外政府機關的專家代表，深入探討非法幣流追蹤、網路詐欺防制與跨境合作等議題。

楊副主任於研討會中擔任「穩定幣與中國網路：數位資產與法定貨幣間之洗錢及清算服務」場次的與談人，同場次主講人為 法國金融情報中心（TRACFIN）的 Mathieu H. L. 與 Simon Roch。楊副主任從法制與監理角度，提出以下觀點：

• 傳統金融犯罪偵查重視對金流的掌握，但在數位金融時代下，金流與數據流的界線越來越模糊，犯罪防治思維也可能需要因應調整。
• 在虛擬資產相關犯罪中，扮演偵查斷點作用的主體可能正在從未受監管的幣商發展至未受監管的去中心化金融(DeFi)模式。
• 去中心化金融的運作中，通訊軟體例如Telegram扮演重要的通訊串接作用。未來犯罪偵查除強調對金流業者例如幣商的監理，也需要開始重視數位平台服務業者可扮演的角色。

CIEL將持續參與國際交流活動，與政府機關與執法機關共同推動虛擬資產金融監理與犯罪防治制度的發展。

CIEL 副主任楊岳平教授接受《經濟日報》專訪，針對金控併購的資訊透明度議題分享進行深度剖析。近期國內金控業併購案接連展開，但併購消息該在什麼時點對外說明、如何回應市場傳聞，也再次成為金融機構與監理實務中的關鍵難題。

楊副主任說明，針對併購是否必須發布重訊，我國現行法仍以「交易條件是否具體確定」為判斷核心；在尚未確定交易對象與條件前，原則上並無強制揭露義務，甚至不可自願揭露。比較特別的是當大眾傳播媒體報導或外界傳聞與事實相似時，此際若確有案件進行中，原則上僅能不予評論；若並無任何併購計畫，則應明確否認。

楊副主任進一步指出，但當大眾傳播媒體報導已對股價產生影響時，公司另外負有立即澄清的義務，這是實務運作上最具有挑戰性之處，因為公司需要判斷大眾傳播媒體報導是否已經達到對股價產生影響的程度，這需要高度即時的內控判斷，否則可能面臨事後被認定違規的風險。

楊副主任並補充，即便主管機關近期已針對金控投資與公開收購進一步明定資訊揭露義務的時點，以兼顧保密要求，但上述大眾媒體報導下的立即澄清義務仍然適用，併購資訊在「尚未揭露的合法階段」與「市場已高度關注」之間，仍存在不易拿捏的灰色地帶。

隨著金控整併常態化，業者應將重訊管理視為企業治理的核心，透過更精確的資訊發布節奏，維護市場穩定並保護股東權益。CIEL 將持續關注併購法制與資訊揭露實務，推動更完善的金融監理環境與企業治理文化。

相關報導可參考：https://lnkd.in/gcxNqAFe

🔸活動日期：2025 年 11月 26 日（三）12:40-16:00
🔸活動地點：國立臺灣大學法律學院霖澤館多媒體教室1301
🔸主辦單位：臺灣大學法律學院企業暨金融法制中心、台灣保險法學會
🔸協辦單位：臺灣大學企業法制創新研究中心、繼耘保險文教基金會
🔸報名截止日：11/20(四)中午12:00前
🔸報名成功通知信: 11/21(五)統一寄發
🔸本次活動因場內不可飲食恕不提供餐點，為求環保若有飲水需求請自備環保杯

2025年11月3日，CIEL 很榮幸迎來史丹佛大學法學院的 Florence G’Sell教授蒞臨交流，與CIEL副主任 楊岳平教授 及 陳肇鴻教授 就虛擬資產、人工智慧以及其他數位法制的現況與發展，從歐洲、美國與亞洲的比較視角出發展開深入對談：

🔹 亞洲虛擬資產監管趨勢
亞洲各國在虛擬資產監管上呈現多元樣貌，日本率先建立穩定幣相關規範，新加坡採原則導向模式，香港監管相對全面且嚴謹，韓國也對虛擬資產監管有高度的關注。臺灣目前正推動《虛擬資產服務法》立法，涵蓋虛擬資產服務商、穩定幣等議題，預計送交立法院審議。

🔹 歐、美、亞監管文化的差異
歐洲強調規則導向，對包括虛擬資產與人工智慧提出完善的監管架構，但具體實施受限於各會員國而相對緩慢；美國則以市場導向為基礎，相對屬於去監管或輕監管；亞洲可被認為是歐美當中的中間路線，監管內容相對務實折衷，兼具靈活與效率，為比較法研究值得關注的區域。

🔹 區塊鏈與AI的結合前景
區塊鏈與AI的結合應用，可以被認為是目前區塊鏈與智慧合約結合應用的進階版本，可能更加發揮區塊鏈與AI的特性，但也可能帶來更多的不確定性、不可解釋性以及相關法律責任的挑戰。

CIEL 將持續關注科技創新與法制治理等相關議題，推動國際學術交流合作，共同推動前瞻性的研究與政策思考。

2025年10月27日，CIEL榮幸邀請新加坡管理大學法律學院劉君灝教授（Professor LAU Kwan Ho）蒞臨中心，與CIEL副主任楊岳平教授展開深度對談。此次交流主要聚焦對於國際商務爭端解決法制的若干觀察。

國際商務爭端解決的發展與挑戰

雙方首先就新加坡與台灣推動國際商務爭端解決的經驗進行交流，包括新加坡國際商業法庭目前面臨的發展挑戰以及背後原因，並由此延伸討論可執行性對於國際商務爭端解決機制的重要性。

地緣政治衝突與國際爭端解決的新挑戰

在全球地緣政治緊張與供應鏈重組的背景下，兩位學者探討地緣政治對國際爭端解決制度可能帶來的影響，包括國際相關經濟制裁帶來的國際商務爭端類型，以及國際政治對立對於國際仲裁具體運作例如仲裁人選任可能帶來的影響。

CIEL 將持續關注國際商務法制與爭端解決的制度變遷，推動理論與實務的對話與融合。

2025年10月23日，CIEL副主任 楊岳平教授受邀出席台灣數位資產暨開放科技協會舉辦的「台灣數位資產論壇」，以「國際穩定幣監管框架分享」為題，深入解析穩定幣監管的核心要點與政策趨勢。

楊副主任指出，自2022年以來，國際間對穩定幣的監管正迅速成形，各國普遍將穩定幣視為類電子儲值的特殊支付工具。楊副主任說明，穩定幣與電子儲值同樣負有面額贖回義務並面臨流動性風險，但穩定幣另有次級市場價格脫鉤、帳本技術風險與去中介化帶來的洗錢防制挑戰，使其監管設計更為複雜。

楊副主任並分析，在國際監管趨勢上，各國多已形成若干共識，包括要求發行人具備准入資格並受機構監管、準備資產需十足覆蓋並採隔離設計，以及強調白皮書與準備資產揭露、持有人即時贖回權與利息禁止等，以避免穩定幣被金融商品化。各國在具體制度上仍存有差異，包含錨定資產類型、發行人資格要求、準備資產組成、次級交易市場規範與對境外穩定幣的態度等。

楊副主任的分享從國際制度發展回望臺灣，提供了重要的法制參照，也為未來國內監管架構的建置帶來關鍵思考。CIEL亦將持續關注虛擬資產監管動向，推動我國金融科技法制的穩健前進。