不動產投資信託

CIEL副主任 楊岳平副教授 與香港大學 Kelvin Low 劉發健教授、北京大學 樓建波教授及東京大學 行岡睦彦準教授的共同研究〈Organizing REITs in Asia〉於SSRN平台公開，本文將收錄於墨爾本大學Ying Khai Liew教授與楊副教授共同主編之專書《Asia-Pacific Trusts Law, Volume 4: Connections in Context》中。

本文以比較法視角，分析日本、新加坡、香港、臺灣及中國五個主要亞洲法域的不動產投資信託（REITs）制度，聚焦兩項核心議題：其一，各國 REITs的組織架構形式，包括是否採用信託以及不同架構選擇對市場發展的影響；其二，不同組織架構設計所面臨的監理與法制挑戰。

本文研究發現，亞洲各國在 REITs 組織形式上呈現顯著差異。日本為亞洲最成熟的 REIT 市場，主要採用投資公司形式，而非信託架構；香港與新加坡則多以單位信託基金運作，但在稅制設計與市場結構上形成不同發展路徑；臺灣和中國則以信託作為制度核心，其中中國透過多層架構推動基礎設施REITs，市場規模快速成長，而臺灣則因法制設計與監理限制，市場發展相對有限。

本文研究指出，整體而言，REITs 並不存在單一最佳的法律結構，其制度運作往往取決於各國稅制安排、公司法與信託法制環境，以及金融監理架構。透過跨法域比較，本文研究進一步揭示亞洲REITs市場在制度移植與法制調適過程中的多樣發展路徑。

完整內容可參考: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=6332318